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秒速快三两家国际轮胎企业宣布涨价 因原材料成
时间:2018-01-09 15:15    来源:未知     作者:admin    浏览: 次

  原料价格暴涨, 2016q4 业绩大幅受累。 2016 年 10 月至 2017 年 2 月,轮胎原材料价格大幅上涨,天然橡胶价格从去年 10 月的 11550 元/吨暴涨到 2017 年 2 月的 20000 元/吨,涨幅达到 73%;合成胶价格从 9 月的 11000 元/吨暴涨到 23000 元/吨,涨幅达到 109%。 原材料价格暴涨,而轮胎价格传导相对滞后, 2016q4 业绩大幅受累。 近期原材料快速下跌,二季度轮胎行业有望反转。 天然橡胶价格从 2 月份最高点的的 20900 元/吨暴跌到目前的 13900 元/吨,跌幅达到 50%;合成胶价格从 2 月份最高点的 25100 元/吨暴跌到 14300 元/吨,跌幅达到 76%。轮胎价格下调速度相对滞后于原料下跌速度,二季度轮胎行业业绩有望迎来反转。

  国内轮胎行业的领先企业。 公司主营业务为汽车轮胎设计、开发、制造和销售,主要产品分为全钢子午线轮胎、半钢子午线 多个规格品种,广泛应用于乘用车、商用车、 工程机械等。 公司已形成以“ 玲珑”、“ 山玲”、“ 利奥”、“ benchmark”、“ infinity” 等多个品牌,向国内外 50 多家整车厂商提供轮胎配套。 整体技术水平在国内轮胎制造行业领先,部分产品技术水平已经达到国际先进水平,填补了国内空白。

  盈利预测及投资评级: 业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,有望成为国内轮胎新巨头。维持 2017-18 年盈利预测,新增 2019 年盈利预测,预计 17-19 年 eps 分别为 0.23 元、 0.39 元、 0.45 元,对应 17-19 年 pe 分别为 32 倍、 19倍及 16 倍。

  风险提示: 1、 原材料价格大幅波动; 2、 越南工厂开工、销售不及预期; 3、行业竞争激烈。

  副董事长及董事配偶持续增持彰显公司长期发展信心。 董事宋军配偶赵冬梅 6 月 27 日增持40 万股,自 2017 年 5 月 9 日至 2017 年 6 月 28 日累计增持公司股份 918 万股。公司副董事长延万华自 2017 年 5 月 9 日至 2017 年 5 月 23 日累计增持公司股份约 571 万股。

  公司成为德国大众正式供应商。 2016 年 10 月 11 日公司通过德国大众潜在供应商评审,成为其正式供应商。公司成为国内唯一一家同时进入通用汽车、福特汽车和大众汽车的轮胎企业, 2017 年有望实现对大众汽车高尔夫、途观等车型的直接配套(备胎)。 玲珑轮胎进入美系、欧系和日系汽车的配套,有利于轮胎品牌的建设,打入到更多合资及国产自主品牌的供应链,也有利于替换市场的产品推广。

  定增审核通过,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。 本次定增主要用于“年产 120 万套全钢子午线 万吨非公路轮胎项目”。其中, 120 万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016 年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,促使毛利率相比国内更高。 2016 年赛轮越南半钢胎销量达到 560 万套,实现净利润 1.7 亿元, 2017 年有望达到 750 万套半钢胎销售,60 万套全钢胎销售,推动公司下半年业绩大幅增长。

  玲珑轮胎纳入 msci,具备长期投资价值。 6 月 21 日 msci 宣布,从 2018年 6 月开始将中国 a 股纳入 msci 新兴市场指数和全球基准指数。 玲珑轮胎作为 222 只成分股之一被纳入其中,证实了资本市场对公司的认可,同时,msci 的闯关成功将对资本市场产生示范效应,更加树立价值投资的理念,玲珑轮胎积极践行“ 3+3”战略,全球化布局,生产规模行业排名前列,技术实力雄厚,品牌影响力强,具备长期投资价值。

  公司公告: 新华联控股拟增持公司股份, 增持比例占公司已发行股份总数的 1%-4.5%, 拟增持到 9.5%, 且 12 个月内不谋求公司控制权。

  据业内人士分析,在经过这次涨价潮后,国内轮胎行业格局将出现新的变化,相信行业也有望迎来一场真正的洗牌。

  盈利预测及投资评级: 原材料价格趋于稳定,越南工厂进展良好,公司业绩有望迎来反转,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。预计17-19 年 eps 分别为 0.13 元, 0.28 元、 0.36 元,对应 17-19 年 pe 分别为 28 倍、 13 倍、 10倍。

  设立产业并购基金,剑指海外优质标的。 2016 年 11 月 22 日,公司公告出资 9 亿元参与设立青岛星微股权投资基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过 100 亿元,公司作为有限合伙人认缴 9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴 3.95 亿元、 5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资 500 万元。 据韩国消息,双星已收到债权人的不行权通知,锦湖轮胎优先购买权持有人放弃行使优先购买权,双星将成为锦湖轮胎最终购买者。青岛星微以 9549.8 亿韩元收购 korea development bank 及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社 6637 万股股份,占标的公司发行股份总数的 42.01%。锦湖轮胎相比国内企业优势明显, 如收购成功, 双星有望成为国内轮胎新龙头。

  2 季度原材料价格大幅回落,轮胎产品毛利率将回升。 2016 年 6 月份轮胎主要原材料天胶、合成胶价格开始大幅上涨, 2016 月中旬天胶价格在 10500元/吨左右,顺丁橡胶价格在 9900 元/吨附近,原料价格一路上涨,天胶最高到 22000 元/吨,顺丁橡胶最高价格到 26000 元/吨,在这个过程中,由于轮胎产品调价滞后导致毛利率下滑。 2017 年 2 月原材料价格见顶,原材料价格开始回落,2017 年 6月天胶价格降至 12500 元/吨, 顺丁橡胶价格回落到11800 元/吨,受益于原材料价格的下跌,预计 2 季度开始轮胎产品的毛利率将逐渐恢复,企业盈利能力逐步提升。

  新华联增持公司超过 5%举牌,长期股东引入彰显公司投资价值。 新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联及其一致行动人足额完成本次增持计划及参与非公开认购后, 其持股比例为 14.69%。若公司本次定增完成, 公司实际控制人杜玉岱持股比例为 9.32%,秒速快三网投通过青岛煜明投资间接持股及其他股东签署的股份委托管理协议, 杜玉岱合计能够行使表决权比例为16.24%,仍高于新华联,公司实际控制人持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。

  产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,“汽车后市场”布局值得期待。 产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成 400 万套全钢胎、 600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用 o2o+e2e 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。

  据轮胎商业网,日本轮胎制造商优科豪马决定自9月1日起,对在美国销售的商用车轮胎和otr轮胎的价格进行调整,预计上涨4%,同时对于轿车轮胎也将同时进行一些在线调整。

  原材料价格暴涨利空出尽,二季度原材料价格回落,公司业绩有望迎来反转。 2 月份以来主要原材料价格回落,天然橡胶价格从 2 月份最高点的的 20900 元/吨暴跌到 12500 元/吨,跌幅达到 40%;合成胶价格从 2 月份最高点的 25100 元/吨暴跌到约 11000 元/吨,跌幅超过 50%。轮胎行业因为天胶等原材料价格暴涨暴跌,呈现加库存和清库存的情况,目前原材料价格基本稳定,行业库存也逐步趋于正常。轮胎开工率企稳回升,公司作为行业龙头二季度业绩有望反转。

  瑞典轮胎制造商特瑞堡也决定自9月1日起,对于在北美地区销售所有品牌的农业轮胎、林业轮胎、工程机械轮胎进行涨价调整,涨价幅度为8%。两家企业均表示,涨价原因是原材料成本不断上涨。

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